Нужны советы по первому порфтолио

23 июля 2024     2462   

Привет, бандиты.

Меня зовут Миша – в начале этого года я продал свою компанию и теперь пытаюсь пристроить полученные деньги так, чтобы не было мучительно больно в будущем.

Это мой первый опыт инвестирования, поэтому я уже полгода изучаю самые разные источники и дошел до состояния аналитического паралича. Поэтому решил, что хватит сидеть одному и думать, – лучше попросить совета у знающего сообщества.

Собственно, в этом посте я напишу свои мысли о том, что я хочу добиться и какое портфолио я рассматриваю, а вы мне скажете, не дурак ли я часом.

Цель инвестиций

Обеспечить себе пассивный доход, на который буду жить – ориентируюсь на 4% изъятия. Я не планирую заканчивать работать совсем, но хочу перейти в более расслабленный режим, где я смогу работать столько, сколько хочу.

Аллокация средств

По разным тестам я болтаюсь от умеренного до агрессивного инвестора. Вот причины, которые я рассматриваю для выбора аллокации:

  1. я молодой – мне 32 года, поэтому серьезную часть денег я могу не снимать в течение десятков лет. Поэтому бОльшая часть портфеля должна быть в акциях – минимальный порог 60/40.
  2. я планирую начать изымать уже сейчас – а это значит, что часть портфеля должны покрываться активами с фиксированным доходом. Здесь же рассматриваю правило под то, что ближайшие 5 лет я должен положить в бумаги, которые будут обеспечивать меня гарантированным доходом на случай провала рынка: "В пенсионном периоде ваши расходы на срок не менее 5 лет должны полностью покрываться активами с фиксированным доходом".
  3. я никогда не инвестировал и не понимаю, как буду реагировать на падения рынка – поэтому кажется разумным начать с более консервативного портфеля, а потом вносить изменения, если захочу.
  4. Сейчас, как я понимаю, облигации США приносят достаточно достаточно неплохие купоны, поэтому купить их сейчас имеет смысл больше, чем когда их доходность составляла околонулевую.
  5. И, наконец, так как падение рынка неизбежно будет где-то, то я бы использовал это падение для того, чтобы перейти в более рискованный портфель – продать облигации и докупить упавшие акции.

Итого – в качестве базовой аллокации я рассматриваю 60/40.

Принципы составления портфеля

Риски провайдера

Вычитал у jlcollinsnh.com про философию Vanguard, они мне кажутся максимально безопасными. Правда, в другом месте у него написано, что европейский Vanguard отличается по юридической структуре от американского и там не все так гладко, но даже при таком случае этот вариант кажется более привлекательным, чем остальные компании. Поэтому хочу набирать портфель преимущественно Vanguard по возможности.

Валютные риски

Я не очень привязан сейчас к месту жизни, поэтому выбрать хочу выбрать наиболее надежную валюту – кажется, что это USD. Да, я потеряю на конвертации, но заранее знать, какую валюту я буду использовать, невозможно, поэтому беру наиболее стабильную и конвертируемую. Там, где USD невозможно, беру EUR. Хеджирование валюты не беру.

Налоговые риски

Так как я не налоговый резидент США, то все американские фонды я не беру из-за высоких налогов. Вместо этого берут ETF UCITS в ирландском домициле – Ирландия не берет налоги с capital gain и дивидендов, если ты не живешь в Ирландии.

Дивидендная политика

Так как я планирую тратить облигации, то думаю про такую структуру: все облигации – дистрибутирующий, все акции – аккумулирующий. Таким образом при смене страны, если я захочу декларировать доход, то я снижаю риск необходимости платить налоги по дивидендам акций.

Портфель #1

40% – USD Treasury Bond UCITS ETF - (USD) Distributing (VUTY), TER - 0.07%
60% – FTSE All-World UCITS ETF - (USD) Accumulating (VWRP), TER – 0.22%

В этом портфеле мне нравится его простота. Но вызывает сомнение два момента:

  1. Насколько безопасно класть все деньги именно в американские бонды? Есть фонды типа VAGP, где выше диверсификация по странам, но ниже качество бумаг. Не понимаю, что в этом случае важнее?
  2. TER в 0,22% кажется достаточно большим, поэтому второй портфель я сделал с тем же фондом по облигациям, а акции собрал сам с той же структурой, что и VWRP

Портфель #2

40% – USD Treasury Bond UCITS ETF, TER - 0.07%
38.7% – S&P 500 UCITS ETF (VUAG), TER - 0.07%
9.4% – FTSE Developed Europe UCITS ETF - (EUR) Accumulating (VEUA), TER - 0.1%
2.4% – FTSE Developed Asia Pacific ex Japan UCITS ETF (VDPG), TER - 0.15%
3.6% – FTSE Japan UCITS ETF (VJPB), TER - 0.15%
5.7% – FTSE Emerging Markets UCITS ETF (VFEG), TER - 0.22%

Тут достаточно мелкое деление по странам Азии и EM, но такая структура бумаг VWRP. Зато получается снизитиь TER, which is nice.

Портфель #3

Буквально на днях прочитал про Weird Portfolio и почувствовал, что мне очень близка философия его автора. Пока другие авторы пишут, что надо просто быть оптимистом и в случае падения рынка акций не переживать, он пишет, что я по натуре пессимист и живу по принципу "не жили хорошо - нечего и начинать". И что если получится не участвовать в пузырях, то, с одной стороны, потеряешь некоторое количество денег в момент роста, зато понижаешь вероятность того, что купишь на хаях, а потом 10 лет будешь ждать, что цены отскочат обратно.

Ну и исторические показатели там впечатляющие: 4 года – максимальный срок dragdown вместо 10-13 лет в других портфелях, какой-то безумный SWR в 6,1% против среднего в 4% в других, и один из самых низких показателей риска. Кажется слишком хорошо, чтобы быть правдой.

Его базовый портфель выглядит так:
20% – VSS (Vanguard International Small Caps)
20% – VBR (Vanguard US Small Cap Value)
20% – VNQ (Vanguard US Real Estate)
20% – VNQI (Vanguard International Real Estate)
20% – VGLT (Vanguard Long Term Treasuries)

Мне он не подходит, потому что это все фонды американского домициля. Поэтому я собрал свой:
20% – iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF USD (Acc)
40% – iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF
20% – HSBC FTSE EPRA NAREIT Developed UCITS ETF USD (Acc)
20% – Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities

Получилось найти аналоги всех фондов, только фонды VBR и VSS я объединил в фонд iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF – там по структуре получается 65% акции малых компаний США и 35% – акции малых компания мира. То есть есть перекос в 15% в сторону США от оригинального портфеля, где 50%/50%, но, кажется, что это не слишком важно.

Этот портфель меня привлекает свой философией и методологией, но у меня есть внутренне ощущение, что он какой-то очень хитрый и неортодоксальный (20% в золоте - некисло так). Поэтому боюсь, как бы сам себя не обхитрил на старте.

Вот такие дела. Собственно, сейчас я сижу и думаю, какой из портфелей наиболее подходит под мои запросы. И если 1 и 2 отличаются не слишком серьезно, то 3 кажется радикально другим. Поэтому буду рад любым советам и наблюдениям, которые помогут принять решение.

Аватар tupikinmike
tupikinmike @tupikinmike
Продал компанию, теперь сижу починяю примус
📍Белград, Сербия

Пытаюсь разобраться в инвестировании и не сойти с ума по ходу дела

6 комментариев 👇
Павел Комаровский, Помогаю управлять капиталом 25 июля в 12:26

Вброшу несколько тезисов общих:

  1. Прежде чем собственно составлять портфель, в твоей ситуации я бы сначала думал про:

а) Инфраструктурные риски (по каким брокерам/странам будут разложены счета? какая стратегия на случай ужесточения гонений на "красные" паспорта?);

б) Налоговую стратегию (какие варианты налоговых резидентств рассматриваются? как это повлияет на портфель?)

  1. Есть ощущение, что выжимание максимальной эффективности из портфеля тут не критично. Крупные важные вещи - это чтобы в портфеле не было совсем очевидной ерунды, и чтобы он позволил в комфортном темпе "познать самого себя" как инвестора в психологическом плане.

  2. Резюмируя всё, что выше, возможно я бы ожидал увидеть что-то вроде "у меня будет несколько брокерских счетов в разных брокерах и странах для снижения инфраструктурных рисков, и возможно на этих разных счетах я сделаю немного разные стратегии (с учетом того, что все они более-менее ок), чтобы на практике понаблюдать и понять, с чем мне живется комфортнее.

  Развернуть 1 комментарий
Павел Комаровский, Помогаю управлять капиталом 25 июля в 12:21

Так как я не налоговый резидент США, то все американские фонды я не беру из-за высоких налогов. Вместо этого берут ETF UCITS в ирландском домициле – Ирландия не берет налоги с capital gain и дивидендов, если ты не живешь в Ирландии.

Тут не до конца понятна логика. Ирландские фонды в любом случае заплатят 15% с дивидендов из тех же США. Так что, что будет выгоднее - будет зависеть от твоего конкретного резидентства.

И от этого же будет зависеть, дадут ли тебе покупать эти самые европейские фонды. По одному из санкционных пакетов россиянам нельзя им владеть, поэтому IB вот недавно российским гражданам без ВНЖ ЕС запретил брать дальше Ирландию.

Так как я планирую тратить облигации, то думаю про такую структуру: все облигации – дистрибутирующий, все акции – аккумулирующий. Таким образом при смене страны, если я захочу декларировать доход, то я снижаю риск необходимости платить налоги по дивидендам акций.

В общем случае, надо разбираться с конкретным кейсом налогового резидентства. Но аккумулирующие фонды при прочих равных более гибкие: там сам решаешь, какую часть выводить, и ставка налога для с capital gain в большинстве стран в среднем пониже, чем ставка налога на текущий доход в виде дивидендов. То есть, если брать "условную страну налогового резидентства в вакууме", то распределяющие фонды потенциально менее эффективны.

Насколько безопасно класть все деньги именно в американские бонды? Есть фонды типа VAGP, где выше диверсификация по странам, но ниже качество бумаг. Не понимаю, что в этом случае важнее?

Если речь про долг в долларах, то самый безопасный - в US Treasuries, тут всё логично. Если говорить про инфраструктурные риски "от паспорта" и т.д. - то тут даже большее значение будет иметь оболочка в виде фонда, а не что внутри.

Буквально на днях прочитал про Weird Portfolio

У меня не открывает ссылку, не могу прокомментировать.

Ну и исторические показатели там впечатляющие: 4 года – максимальный срок dragdown вместо 10-13 лет в других портфелях, какой-то безумный SWR в 6,1% против среднего в 4% в других, и один из самых низких показателей риска. Кажется слишком хорошо, чтобы быть правдой.

Это почти наверняка overfitting на исторических данных, я бы сильно не доверял такого рода заходам в общем случае.

  Развернуть 1 комментарий

@PavelKomarovskiy,

поэтому IB вот недавно российским гражданам без ВНЖ ЕС запретил брать дальше Ирландию

Подтверждаю. Сегодня попытался в IB докупить себе ирландский ETF - был послан в пень и читать их санкционный дисклеймер.

Кажется, что индексная стратегия на аккумулирующих ETF для обладателей паспорта лишенца без ВНЖ ЕС становится чисто технически не реализуемой :-(

  Развернуть 1 комментарий

А вы гражданин какой страны? С ирландскими фондами (да и вообще европейскими бумагами) для россиян без ВНЖ/паспорта ЕС есть некие трудности.
В остальном выглядит нормально.

Лучше раскройте тему стартапа, потому что накупить ETFов каждый может, а вот выгодно продать стартап — нет.

  Развернуть 1 комментарий

Миша, так в итоге на чем ты остановился?

  Развернуть 1 комментарий
Konstantin Gir, Финансовый менеджер проектов 8 сентября в 19:14

Дополню комментарии выше, так как часто инвесторы не отдают себе отчет, что облигационный фонд это не отдельная облигация.

К примеру если сейчас купить 10-летнюю US Treasury, то можно зафиксировать доходность на уровне 3,7 и если продержать облигацию до погашения, то именно эту доходность и получить.

А вот с фондом так не получится, так как облигационный ETF - это фонд, инвестирующий в корзину различных облигаций. По сути, вы покупаете долю в этом фонде, а не конкретную облигацию. Этот фонд постоянно докупает новые выпуски взамен погашенных. Соответственно его стоимость/доходность будет следовать за ставкой и рынком.

Это не значит, что облигационный ETF - плохой инструмент, нужно просто понимать его специфику. У него много плюсов: ликвидность, низкий порог входа, диверсификация, проф. управление.

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти