За последние годы у частного инвестора появилось практически все необходимое для отбора инвестиционно перспективных акций. Теперь у него есть доступ к отчетности, аналитические сервисы, скринеры, данные торгов в реальном времени. Но результат почти не изменился – на длинных временных промежутках большинство либо не обгоняет рынок, либо системно уступает ему. Проблема не в отсутствии информации, а в психологии.
Самые частые ошибки
Инвесторы часто совершают ряд ошибок, рассмотрим их подробнее.
Фокусироваться на цене. Если цена растет, многие считают акции перспективными, но это ничего не говорит о компании. Один из ярких примеров – Pets.com, которая продавала товары для животных через интернет, на тот момент это звучало «революционно». Наличия «.com» в названии было достаточно, чтобы инвесторы сходили с ума.
В 2000 году компания вышла на IPO и акции быстро взлетели. При этом за фасадом не было ни прибыли, ни устойчивой экономики. Компания активно тратила деньги на маркетинг, включая рекламу на Super Bowl. Но уже через 9 месяцев после IPO она обанкротилась. Акции упали почти до нуля, бизнес-модель оказалась убыточной. Доставка тяжелых кормов стоила дороже, чем позволяла маржа. Рост был исключительно на хайпе вокруг интернета и «.com», а не на фундаменте.
Ориентироваться на планы, проекты и обещания. Все мы знаем, что далеко не каждый план и не каждая мечта становятся реальностью. Так же бывает и у компаний. Хотеть и сделать – это, как говорится, «две большие разницы». Поэтому не стоит верить презентациям и обещаниям. Гораздо важнее ориентироваться на реальные результаты работы, которые уже подтверждены цифрами и практикой.
Ориентироваться на бренд и известность компании. Узнаваемость компании иногда говорит лишь о том, что у нее сильная PR-команда. Другой вариант – она работает в B2C-сегменте и просто чаще попадается вам в повседневной жизни. Но это не всегда означает качественный и устойчивый бизнес.
Для включения в инвестиционный портфель мы не рассматриваем компании, которые показывают прибыль менее 10 лет. Причина в недостатке подтвержденной устойчивости во времени.
Например, новички в инвестировании часто обращают внимание на Tesla. Во многом это происходит из-за медийности Илона Маска, который, действительно, умеет привлекать внимание к своим проектам. При этом сама компания сравнительно недавно начала стабильно работать без убытков.
Слушать советы брокеров. Советы брокеров чреваты тем, что здесь всегда есть конфликт интересов. Их доход формируется на комиссиях от сделок, то есть от ваших покупок и продаж. Брокеру выгоден активный клиент, который регулярно совершает операции, а не инвестор, спокойно удерживающий акции годами. Поэтому они все время будут предлагать вам «интересные» идеи, а их комиссия съест всю вашу прибыль. Задумайтесь, почему брокеры с удовольствием бесплатно обучат вас трейдингу, но никто из них не обучит вас бесплатно долгосрочным инвестициям.
Продавать на падении. Когда акция падает, деньги вы не теряете – до тех пор, пока не фиксируете убыток продажей. Потеря происходит именно в момент сделки. Но как отличить временное падение хорошей компании от начала долгого снижения слабого бизнеса? Ответ один – только изучая ее бизнес.
Чем глубже вы разбираетесь в бизнесе, тем спокойнее реагируете на колебания цены. Показательный пример – ипотечный кризис в США. Тогда падали акции практически всех банков, даже тех, кто не имел отношения к ипотеке. Почему? Страх и паника на рынке, желание спасти хоть что-то.
Но если вы прекрасно понимаете, что банк, чьи акции у вас в портфеле, не связан с ипотечными рисками и при этом имеет устойчивое финансовое положение, у вас нет причин для паники. В такие моменты решение может быть не продать, а наоборот – воспользоваться ситуацией и купить новые акции.
Отдельную роль играет опыт, который приходит с каждым пережитым падением и каждым взлетом рынка. Например, при первом падении на 10% возникнет волнение, захочется продать акции. Но потом цены вернутся назад и даже вырастут. Следующую волну будет легче пережить. То же самое и с периодами бурного роста. Чем больше таких циклов вы проходите, тем проще не поддаваться желанию зафиксировать прибыль на пике, а сохранять позицию в качественных акциях.
Страх упустить уникальную возможность. Жадность, или как сейчас принято говорить, FOMO (Fear Of Missing Out) – страх упустить возможность. В инвестициях это проявляется в момент, когда цена акции уже выросла. В таких случаях многие заходят не их трезвого расчета, а из страха «не успеть заработать».
Другая ситуация: вы купили хорошие акции, но они не растут в цене. В это же время у друга портфель показывает прибыль. Здесь возникает сомнение в своем выборе. В итоге вы продаете свои акции, покупаете те, что выросли в цене, а они падают.
Поэтому сразу откажитесь от попыток «заработать все деньги». Если друг заработал – порадуйтесь за него и не трогайте свой портфель. Сделайте себе FOMO-журнал. Каждый раз, когда вы ловите это чувство, фиксируйте дату, тикер акции, которую хотелось купить, и цену. Добавляйте краткий вывод анализа финансовых показателей.
Периодически возвращайтесь к этим записям и смотрите, что стало с этими акциями через 3 месяца, полгода, год. Это помогает со временем принимать более спокойные и взвешенные решения в будущем.
Как я выбираю акции
Я не смотрю на планы компании, а анализирую ее отчеты. Именно они показывают то, как компания ведет бизнес. Набор метрик довольно небольшой, ключевыми являются:
выручка;
прибыль (EPS);
маржинальность;
долг.
Важны не только значения на сегодня, но и их динамика за последние 10 лет. Если все показатели растут (кроме доли долгов в имуществе – с ними все наоборот), то это хорошо.
Качество роста тоже имеет значения. Важно то, насколько он равномерный, как ведет себя процент роста показателей: увеличивается он от года к году, или уменьшается. Один хороший год не значит ничего, 10 лет стабильного роста – это уже система, которая характеризует устойчивый (иногда – уникальный) бизнес.
Теперь, когда вы отобрали компании с устойчиво высоким ростом, важно понять – не завышена ли цена их акций. Рынок мог не просто оценить эти компании раньше вас, но и уже заложить в цену избыточный оптимизм.
Для этого используют показатель P/E (Price / Earnings – цена акции, деленная на прибыль на акцию). Он позволяет понять, за сколько лет прибыль компании условно «окупает» текущую цену акции при сохранении текущих значений прибыли и цены.
В среднем по рынку этот показатель обычно находится в диапазоне 15–25:
P/E < 15 – рынок дешевый / страх;
15–20 – историческая норма;
20–25 – уже дороговато;
25+ – рынок закладывает сильный рост или рынок перегрет.
Развернуть таблицу
Сегмент
Нормальный Р/Е
Банки 10–13
Весь рынок (S&P 500) 17–19
Технологии (Tech) 20–35
Фармацевтика (Big Pharma) 12–20
Коммунальные (Utilities) 14–20
Я смотрю на показатель P/E для компании, которую я анализирую, на сегодня. Сравниваю его с «нормальным» P/E для сектора, в котором она работает. Затем оцениваю, ее цена низкая, разумная или завышенная. Если она низкая или разумная, принимаю решение о покупке акции. Акции с завышенной оценкой я в портфель не беру.
Рекомендации для инвесторов
Вы должны понять, что ваша цель не «заработать на акциях» а создать портфель. Важно управлять им так, чтобы он помог вам достичь ваших жизненных целей, например, обеспечить спокойную и финансово устойчивую старость. Несколько практических советов:
Внимательно выбирайте компании основываясь на их фундаментальных экономических показателях за последние 10 лет. Используйте для этого доступные онлайн-инструменты. Оценка компании должны быть минимум $5 млрд. – это сильно уменьшит объем вашей работы.
Инвестируйте постепенно. Не нужно сразу вкладывать в одиночные акции все свои деньги. Вложите небольшую часть. Получайте на ней опыт и постепенно увеличивайте размер вашего портфеля.
Не стоит слишком часто проверять состояние своего портфеля, пересматривайте его только раз в год по расписанию. На практике это сложно, поэтому лучше постепенно увеличивать интервалы между проверками: сначала через день, потом через два, затем раз в неделю и так далее.
Если за год у вас появились дополнительные средства для инвестиций, создайте второй портфель, желательно на отдельном субсчете.
Отключите все каналы в соцсетях с «сигналами» и «инсайдами». Смотрите только на отчетность компаний.
Если на рынке произошло сильное падение, выдержите паузу в 72 часа. Затем спокойно проанализируйте компании из своего портфеля: как изменились их выручка, прибыль и другие ключевые показатели в отчетности.
Подождите следующего квартального отчета и проверьте цифры снова. Если они не ухудшились, то все хорошо. Если же они изменились в худшую сторону, не спешите продавать, подождите еще три месяца и снова проверьте финансовый отчет. У крупных компаний с оценкой более $5 млрд., показатели меняются очень медленно. Поэтому важно реагировать не на колебания цены, а на реальные изменения в экономике компании. Решения стоит принимать на основе показателей бизнеса, а не графика акций.
Успешных и спокойных вам инвестиций!