GMO: Боль от пузырей может длиться десятилетия

GMO – это те самые знатные паникеры, которые прогнозируют самую наинижайшую доходность рынков акций на следующие десять лет. На неделе они выпустили довольно забавную картинку:

Количество лет, чтобы достигнуть кумулятивной среднегодовой реальной доходности 6% с пика пузыря
Количество лет, чтобы достигнуть кумулятивной среднегодовой реальной доходности 6% с пика пузыря

Обычно при обсуждении кризисов и пузырей высчитывают, сколько у рынка занял выход в точку безубыточности. А здесь на графике нарисовано, за какой период американский рынок акций в четырех кризисах выходил на реальную (сверх инфляции) среднегодовую доходность в 6% (которую часто используют как долгосрочный ориентир реальной доходности рынка акций). В худшем случае хватало ~30 лет (1929 и 1966 годы).

Но вот японцы за 32 года только-только смогли выползти хотя бы на нулевую реальную доходность. Тяжело быть самураем!

Интересно, что с момента краха пузыря доткомов в 2000 году рынок США до сих пор не добрался до шестипроцентной накопленной доходности - даже с учетом всех рекордов по доходности последних лет.

15 комментариев 👇
Михаил Disputy, Разработчик ПО 3 ноября в 14:39

Вот у нас Игорь в чате еще такое от них постил

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, да, я как раз этот прогноз имел в виду выше.

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, а почему у них прогноз по US cash -1.2% в предположении средней инфляции на период 2.2%?

  Развернуть 1 комментарий

@sergey_pesotsky, кэш - это короткие трежеря (treasury bills) здесь

  Развернуть 1 комментарий

DCA FTW!

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, ну мы же знаем, что для людей с котлетой dollar cost averaging - это как бы почти что маркет тайминг!!

  Развернуть 1 комментарий
Даниил Кононенко, Программист, ученый, стартапер 4 ноября в 11:05

6% - это довольно много. Для SWR вроде обычно используют более осторожные 3.5-4%. Ну и у большинства портфели, в которых кроме акций есть другие инструменты. Они сильно сгладят последствия пузыря, особенно при удачной ребалансировке.

  Развернуть 1 комментарий

@felagund, доходность рынка не равна SWR, обычно SWR ниже из-за SoRR

  Развернуть 1 комментарий

@felagund, чтобы SWR получился ~4%, доходность как раз должна быть под ~6%. Потому что sequence of returns risk!

  Развернуть 1 комментарий

@PavelKomarovskiy, а я всегда видел эти цифры и думал, что индексные портфели 4% приносят. Сегодня вселенная накинула мне пару процентов))

  Развернуть 1 комментарий

@felagund, 6-7% давал американский рынок акций, мировой вроде 5%. Медиана, насколько я помню, еще ниже.

  Развернуть 1 комментарий
Alex P, Software Engineering 4 ноября в 19:42

А это точно индексы полной доходности? Или дивы все же опущены?

  Развернуть 1 комментарий

@alex_p, похоже, что полной.

S&P500 TR сейчас: 9782,48
S&P500 TR декабрь 1999: 2021,4
За 22 года это 7,4% доходности, после корректировки на инфляцию 6% не останется.

Вот этот калькулятор показывает ровно 5% реальной доходности

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, я больше за Японию беспокоюсь)) кажется вы публиковали ранее исследование, где все совсем неплохо с Японией, и swr высокий. А тут на тебе, 33 года в нуле, странно.

  Развернуть 1 комментарий

@alex_p, это же статистика местного рынка, портфель только на местном рынке имеет ужасный SWR

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти