Какая стратегия лучше всего подходит для вывода капитала на пассивном доходе? 💸

20 марта 2024     645   

Итак, сегодня я провёл достаточно серьёзное исследование (правда, без статьи, но да ладно, чёрт с ней) на стратегиях вывода капитала из портфеля, состоящего на 60% из акций РФ (индекс MCFTR), на 30% из ОФЗ (индекс RGBITR) и на 10% из золота (GLDRUB_TOM) с ежегодной ребалансировкой. Но само исследование я разделил на 2 части - результаты задним числом (последние 10 лет) и симуляция Монте-Карло на тот же горизонт (100 прогонов для определения ожидаемой доходности портфеля и затем 50 прогонов по стратегиям вывода).

Касаемо прошлых данных - тут всё просто, только ещё инфляцию по Росстату взял. А вот для будущей доходности акций мне пришлось брать CAPE по РФ и вменённую инфляцию (на сайте ЦБ через ОФЗ-ИН). По облигациям я тупо добавил рисковую премию 2% сверх вменённой инфляции, а вот с золотом пришлось искать будущие ожидания по инфляции в США от Мичиганского универа, а затем учитывать рост USD/RUB (предполагаю, что подобная тенденция на доллар сохранится). Ну и волатильность оставил такую же, как в прошлом.

Также отмечу, что вместо 4%, которые обычно предлагают в популярных методах, я самостоятельно рассчитывал безопасную ставку вывода (N%), которая для России составила чуть больше 6% годовых (что в принципе очевидно, так как наш рынок более рискованный). В общем, кому интересны подробности - советую открыть ссылку на Google таблицы ниже, а пока я расскажу о самих стратегиях и подведу итоги:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/19Qafz9Zjfb3QN1w3aj_EOXK-WyNGs8R4s1OaIkJj3nU/edit

Ну что, погнали к выводам? 😅

Всего в данном исследовании было 5 ключевых и популярных стратегий:

1️⃣ Правило N% - начальный капитал тупо умножается на безопасную ставку вывода и каждый год именно такой размер капитала выводится из портфеля;

2️⃣ Правило N% с ежегодной индексацией - первый раз всё то же самое, как в предыдущей стратегии, но затем ежегодно увеличиваете выводимую сумму на инфляцию;

3️⃣ Гибкое правило N% - если в прошлых вариантах вы брали ставку от начальной суммы, то теперь в первый вывод всё то же самое, а далее сумма будет равна N%, помноженному на текущий капитал;

4️⃣ Метод Vanguard - первый раз всё то же самый, а дальше при росте рынка увеличиваете выводимую сумму на 5%, если рынок вырос, и снижаете на 2,5%, если рынок упал;

5️⃣ Русифицированный метод Vanguard - принцип тот же самый, как в предыдущей стратегии, но теперь при росте увеличиваете выводимую сумму на 10%, а при падении снижаете на 5% (расширение границ вызвано большей волатильностью российских бумаг, по сравнению с США).

Все 5 вышеуказанных стратегий я сравнил по таким характеристикам, как рост пассивного дохода в реальном выражении, волатильность пассивного дохода, рост капитала в реальном выражении и волатильность капитала. Ну и в результате бэктеста + симуляции Монте-Карло самой оптимальной стратегией вывода капитала становится правило N% с ежегодной индексацией, так как данный вариант имеет нулевую волатильность пассивного дохода (и самую низкую по капиталу), а также хорошо справляется с сохранением капитала от инфляции.

При этом, я анализировал именно эталонный портфель (60/30/10 + ребаланс). Но если б мне пришлось выходить на пассивный доход с агрессивным распределением активов (почти всё в акциях), то лучше всего склониться к русифицированной версии метода Vanguard. Хотя, как вы могли заметить по таблицам, идеальных стратегий вывода капитала из портфеля не существует и всё зависит лишь сугубо от вашей терпимости к риску и способности сократить расходы, когда происходит кризис и активы жёстко падают. Ну и добавлю, что не все люди готовы оставить в наследство свои богатства, поэтому безопасную ставку вывода можно увеличить, если есть желание потратить все деньги при жизни.

Ставьте хорошие реакции, если вам реально интересны подобные исследования, и пишите в комментах, какими стратегиями вы пользуетесь или планируете пользоваться во время пассивного дохода.

5 комментариев 👇
Михаил Disputy, Разработчик ПО 20 марта в 14:02

Рекомендую более комплексное исследование на российских активах https://capital-gain.ru/posts/withdrawal-strategies-modified-bootstrapping/

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, спасибо большое, было очень интересно читать. Правда, я там не нашёл метод Vanguard@Disputy,

  Развернуть 1 комментарий

@spaceinvest777, VDS (Vanguard Dynamic Spending) разве не он? В целом, согласен с Михаилом - ориентируйтесь на Дмитрия. У вас пока не исследования, а оверфиттинг

  Развернуть 1 комментарий
lesnic, Обыватель 20 марта в 17:31

Выводить по 6.4% не слишком ли рискованно? Встречал исследование, что и 4% не всегда безопасно.

  Развернуть 1 комментарий

@lesnic, ставка вывода в США и РФ разная, так как у нас дохододность за вычетом инфляции должна быть выше из-за большего риска

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти