Когда шортить S&P500 с помощью индикатора на базе High Yield Spread (Light)

24 июля 2022     537   

Плох тот спекулянт, который не мечтает заработать на снижении американского рынка :)

В данном посте представлю свои размышления по данному вопросу в облегченной версии, без уравнений и эконометрики, только самую суть. Hard версию выложил pdf файлом в своем телеграме.

Алгоритм следующий:

  1. Считаем трехмесячный импульс спреда между US High Yield Index Effective Rate и Aaa Corporate Bond Yield

  2. Вычисляем значение спреда, при котором доходность S&P500 равна 0. Для вычисления такого уровня спреда используются CAPE, а таже отношение доходности 10-ти летних государственных облигаций США к средней за предыдущие 10 лет.

  3. Если в конце месяца 1>2, то принимаем решение держать короткую позицию по S&P500 на следующий месяц. Если 1<2, то на следующий месяц держим длинную позицию.

Обратимся к графику ниже. Mom3 — трехмесячный импульс спреда. L — значение спреда, при котором доходность S&P500 равна 0. Как видно из графика, поводом для открытия шорта может быть не только растущий Mom3, но и падающий L. Сейчас L находится на очень низком уровне из-за высокого CAPE и высоких ставках по облигациям США.

Результаты стратегии представлены на рисунке и графике ниже. При тестировании не учитывались издержки. Так как частота принятия решения 1 раз в месяц и среднее время удержания позиции составляет больше 1 года, то можно предположить, что издержки довольно малы.

Шкала логарифмическая. За рассматриваемый период индекс S&P500 вырос в 4,78 раза, в то время как стратегия увеличила депозит в 20,09 раз.

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях!

3 комментария 👇
Андрей Болкисев, инженер информационных систем, научный работник 25 июля в 11:13
  1. Вы проводите тестирование модели на том же временном интервале, что и её обучение. Формула (11) в вашем pdf — это прямая утечка информации из будущего в прошлое. Можно попробовать коэффициенты в (11) считать, скажем, за какой-то период, предшествующий принятию инвестиционного решения.
  2. Издержки на переворот позиции надо учитывать: и комиссию, и спред, и налоги. Часто, даже 0.5% издержек достаточно, чтобы красивую trend-following стратегию превратить в абсолютно хаотическую.
  3. Качественно моделировать шорты — сложно. Но и не нужно. Если базовая гипотеза верна — вы замечательно показываете бо́льшую доходность при меньшем риске, просто начисляя безрисковую ставку на кэш.
  4. Посчитайте распределение результатов стратегии на скользящем окне. Ведь может быть, что всё преимущество на данном конкретном интервале обусловлено одним-двумя удачными решениями, в отсутствие условий для которых стратегия безнадёжно сливает.
  5. Также полезно построить распределение результатов при зашумлении рассчитанных параметров. С увеличением уровня шума до значительных величин (субъективно, 15-20%), ожидаемая доходность стратегии должна плавно снижаться, а не резко проваливаться и уж тем более не вести себя хаотично.
  Развернуть 1 комментарий
Павел Комаровский, Помогаю управлять капиталом 24 июля в 18:27

Интересно!

Вот еще ссылка на тему High-Yield Spreads as crisis indicator от Verdad: https://verdadcap.com/archive/the-best-macro-indicator

  Развернуть 1 комментарий

@PavelKomarovskiy, надо будет тоже подобное исследование сделать. Только сравнение спреда с его скользящей средней, как у verdadcap, заменить на сравнение Mom3 и L :)

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти