Что важнее комиссия или диверсификация (на примере двух фондов облигаций)

Есть 2 фонда на российские еврооблигации FXRU и RCMB.

Комиссии: 0.5% vs 0.4%
Количество бумаг: 36 vs 10
Форма: ETF vs БПИФ

По моим ощущениям, комиссия + преимущества по налогам тут окупаетс снижение диверсификации. Риск дефолта по еврооблигациям кажется пренебрежимо малым.

Есть ли что-то, что упускаю?

19 комментариев 👇
Павел Комаровский, Помогаю управлять капиталом 5 января в 10:58

А БПИФ точно имеют налоговую льготу по купонам евроблигаций? Навскидку - не уверен. Но если да - то для меня это был бы основной deal breaker.

Я бы еще посмотрел спреды. Различие в комиссии 0,1% довольно маленькое, легко может "съесться" более жадной работой маркетмейкера.

  Развернуть 1 комментарий

@PavelKomarovskiy, про спреды - очень справедливо. А есть ли опыт, как эту статистику посмотреть? Понятно, что можно открыть в торговый день и посмотреть точечно - но хотелось бы для себя понять какое-то среднее.

С другой стороны, кроме маркет-мейкера есть и другие участники рынка - можно выставлять заявку "посередине", если есть ликвидность бумаги и готовность к немоментальному исполнению заявки. А количество сделок и оборот можно посмотреть по статистике на сайте МосБиржи.

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, мне кажется, тут @Dmitry нам должен подсказать, или @Whispered, как это проще всего сравнить.

Интуитивно подозреваю, что ETF должны это дело раскрывать где-то обязательно, насчет БПИФ - не уверен.

  Развернуть 1 комментарий

Среднюю премию/скидку от расчётной цены можно посмотреть на rusetfs, а по ETF на страничке в Bloomberg (на сайте, не в платном терминале).

Можно и самому посчитать, если взять дневные ряды цен индекса и СЧА фонда и вычислить разницы, но это не очень точный расчёт. Rusetfs скорее всего так и считают, а Bloomberg как не знаю.

Провайдеры ETF и тем более наши УК этот показатель не считают.

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, что-то я в задумчивости - то же ли самое спрэд и средняя премия/скидка. Второй вопрос - как ее использовать - нормировать на iNAV и "чем меньше, тем лучше"? Или какое значение будем считать нормальным.

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, спред это разница между bid и ask на бирже, а расчетная цена обычно где-то между ними. Разница между bid или ask и расчётной ценой (iNAV) - это премия/скидка. Чем шире спред, тем больше и потери инвестора (премия/скидка).

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, может у меня было затмение конечно, но такое ощущение, что видел ситуации, когда iNav был за пределами интервала bid/ask. Я тогда еще сильно удивился этой нелогичности.

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, да вот недавно эти чудеса с RUSE были. У них были серьёзные многодневные технические проблемы, маркетмейкера не было в стакане.

  Развернуть 1 комментарий
Михаил Disputy, Разработчик ПО 5 января в 12:11

FXRU не платит налогов на российские бонды вроде как

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, это за счет чего?

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, за счёт того, что по облигациям другие особенности налогообложения. Сейчас неудобно искать, Финекс об этом писал
Будет возможность, найду ссылку.

  Развернуть 1 комментарий

@Disputy, в поддержке Финекса написали: "Существует Соглашение между Россией и Ирландией, согласно которому с поступающих в фонд купонов налог равен 0."

  Развернуть 1 комментарий

Ирландцы получают купоны без удержания WHT, так что налогового преимущества у БПИФ нет.

В остальном это довольно разные портфели еврооблигаций, там больше разницы будет из-за разных составов, чем от TER.

К тому же фонд может отставать от индекса больше, чем на TER, и это скорее будет с ПИФ, чем с ETF. Надо смотреть на tracking difference.

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, почему БПИФ может отставать больше? Просто качество управления или что-то принципиальное?

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, качество управления, наверное, включая регулирование и инфраструктуру. Я вот покупаю SBGB, комиссии заявлены до 0,8%, отстаёт скорее на 1%. Больно очень им владеть))

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, тоже о нем думал - но почему-то кажется, что еврооблигации будет более консервативным инструментом, т.к. защита от девальвации + мне кажется те, кто идут на запад за инвестициями, врядли будут объявлять по ним дефолт

  Развернуть 1 комментарий

@Valerylobanov, вы как-то странно думаете о подборе фондов в портфель, если честно) Для начала у этих облигаций разная валюта номинала, что делает один из фондов в принципе вторичным для конкретного портфеля.

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, да просто сомневаюсь я в этой идее установки соответствия будущих рублевых расходов и валюты активов. Сомневаюсь именно в рубле. Если бы выбор был между двумя стабильными валютами - тогда другое дело, один из фондов был бы для меня вторичным.

  Развернуть 1 комментарий

@Dmitry, обратил внимание, что в данной категории появился фонд на привязанны к инфляции облигации INFL с комиссией 0.4%.
аналог tips, как я понимаю.

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти