→ Дивиденды — мифы и факты
Инвестиции
8 сентября 2021
3805
Дивидендное инвестирование сегодня популярно. В интернете, на мой взгляд, гуляет много всяких мифов на его счёт. Поэтому решил копнуть в тему разумности его использования на пенсии и вообще.
Основные тезисы:
- Популярность дивидендов имеет иррациональную природу, то есть основывается на ряде когнитивных искажений и традиций, а не выгодности стратегии.
- Каким образом инвестор будет получать доход с капитала до учета налогов значения не имеет. Важнее скорость проедания капитала относительно полной доходности.
- Получение именно дивидендного дохода не отличается большей стабильностью по сравнению с SWR-стратегиями.
- Для стабильного дивидендного дохода (= почти никогда не опускающегося ниже целевого уровня) требуется больше денег, чем для SWR-стратегий, потому что: дивидендные доходности в развитых странах сегодня низкие, надо с самого начала часть дивидендов реинвестировать.
- Сократить разрыв в требованиях к капиталу можно только через снижение диверсификации в погоне за высокими дивидендными доходностями (= повышением риска).
- Дивидендные/доходные стратегии не беззаботные и лучше спать не позволяют, вопреки утверждениям некоторых коллег-блогеров. Напротив, они склоняют к нервному сток-пикингу и маркет-таймингу.
- Налоговая эффективность дивидендной стратегии ниже, потому что чем больше денег выплачивают нам, тем мы больше немедленно отдаём государству. Таргетинг акций с высокой доходностью и игнорирование акций без выплат или с обратным выкупом это усугубляют.
Подробнее по ссылке выше.
Мега-картинка!
Для меня было неочевидным, что реинвестированные излишки по сути никакой пользы не принесли. Хотя это абсолютно логично, если дивиденды падают в 2 раза, значит и рынку с экономикой очень плохо, а у вас всё реинвестировано.
Как обычно, топ контент! Очень нравится твоя подача в статьях - с агрегацией информации из разных мест и кучей ссылок "для самостоятельного изучения".
На мой взгляд, не хватает еще сравнения исторических результатов дивидендных стратегий с широким рынком и обсуждения того, какие выводы из этого можно сделать. Потому что "портфель из дивидендных акций оказался более доходным" - это как бы не миф с точки зрения исторических данных, так что сторонники дивидендного инвестирования могут на базе этого сказать "ну и что, что налоговая эффективность меньше - зато мы всё равно зарабатываем больше!"
Также, в тред призывается @babaykin 😃
Отличная статья. Но я все же попробую возразить.
Все верно. Популярность дивидендной стратегии иррациональна. За ней нет математики.
Но я в который раз приведу цитату Моргана Хаузела, в которой отражена вся суть инвестирования:
Условный пассивный инвестор все идеально просчитал, собрал сбалансированный портфель. А потом первый же нежданчик ставит крест на его планах - болезнь близких, потеря работы, невозможность вовремя гасить ипотеку и т.д. И вот его мозг напрочь забывает все правила и отдает губительные для капитала приказы.
Был ли он хоть раз в такой ситуации? Не знаю, скорее всего нет. А я был. И прямо сейчас снова переживаю очередной нежданчик. Дивиденды много раз спасали меня от глупостей.
Ну и три простых вопроса от инвесторов-староверов:)
Прекрасная статья, спасибо!
Возможно, сейчас наступает один из худших периодов для дивидендной стратегии, как в 55-75.
Отличная статья, но мне не хватило следующих вещей: