Пассивные инвестиции для начинающих (11/11): ведение портфеля

9 июля 2021     2515   

Всем привет. Это одиннадцатая часть из одноимённой серии статей, призванной подготовить с нуля новичка (условных бабулю, ИТ-шника, врача) к пассивным инвестициям.

В предыдущих сериях

  1. Введение и досье автора
  2. Сберегайте от 20% до 70% для FI - финансовой свободы и сытой пенсии
  3. Ждите не более 5% годовых сверх инфляции при максимальном риске
  4. Покупайте широко диверсифицированные индексные фонды, лучше ETF
  5. Избегайте нездоровой зависимости от активных инвестиций
  6. Снижайте издержки, цельтесь в 3% (2%) изъятия для 30-ти (60-ти) лет FI
  7. Снижайте риск ближе к FI, особенно в первые годы после её начала
  8. Откройте к FI по 2 брокерских счета в США, Европе и стране FI
  9. Храните подтверждение всех доходов, минимизируйте движение капитала
  10. Станьте резидентом страны с низкими налогами, но не гражданином
  11. Купите акции мира и страны FI, облигации мира и расходов, до 20% недвижимости. Доказуемо улучшают портфель из акций и облигаций мира только перекос в акции страны FI, облигации в валюте расходов, немного недвижимости. Состав портфеля в большей степени определяется горизонтом инвестиций и терпимостью к риску.

Движение к FI

Ставьте себе промежуточные цели
Ставьте себе промежуточные цели

  1. Подушка безопасности до следующей ЗП
  2. Достаточное время для поиска работы
  3. Творческий отпуск перед поиском работы
  4. Свобода действий на работе
  5. Возможность заниматься чем угодно: в дешевой деревне, в городе, в любимом городе

P.S. © Stealth Frugality | Early Retirement Now

Регулярный анализ до FI

  • Какой у меня горизонт инвестиций?
  • Какая у меня терпимость к риску? Как я переживу потерю 35% капитала, как в марте 2020-го? Как я переживу потерю 50% капитала, как в 2008-м? Как мне побороть страх временных потерь?
  • Достаточно ли денег я сберегаю для своевременной FI?
  • Могу ли я расширить список доступных гражданств и резидентств?
  • Мне страшно?

Анализ расходов


Учет расходов по категориям

  • Исследование аномалий
  • Замена старых привычек новыми

При проценте изъятия 3.25% в год и 1/(1/(3.25% / 12)) = 1/370 в месяц

  • Потраченные 900 - это 900 / 370 = 2.5 в месяц пожизненно
  • Подписка на 10 в месяц - это минус 3,700 от капитала

Семейные доходы, расходы и диверсификация

Сначала инвестирование доходов, а потом расходы

Анализ полезности

Удовольствие от второго миллиона - не такое же, как от первого. Функция полезности денег для каждого человека индивидуальная и ее довольно тяжело определить. Подходит любая выпуклая вверх (concave) функция, поэтому часто используют логарифм.
Удовольствие от второго миллиона - не такое же, как от первого. Функция полезности денег для каждого человека индивидуальная и ее довольно тяжело определить. Подходит любая выпуклая вверх (concave) функция, поэтому часто используют логарифм.

© Теория инвестиций для начинающих, часть 1 | Хабр
© Полезность прибыли — это не сама прибыль | Alexander Clever

Ребалансировка

Ребалансировка обновляет структуру портфеля в случае изменения терпимости к риску или горизонта инвестиций.

© Приводит ли ребалансировка к повышению доходности? | Asset Allocation Кратко: нет, не приводит.

Цель ребалансировки - повышать Safe Withdrawal Rate.

Пополнение

По вертикали - эффективность, по горизонтали - интервал ребалансировки. Цвет линий - различные интервалы пополнения. Начиная с двух лет эффективность снижения интервала ребалансировки падает.
По вертикали - эффективность, по горизонтали - интервал ребалансировки. Цвет линий - различные интервалы пополнения. Начиная с двух лет эффективность снижения интервала ребалансировки падает.

Пополнять портфель имеет смысл как можно чаще, если одновременно:

  • Отсутствуют или ничтожны комиссии за пополнение портфеля, покупку или продажу активов
  • Инвестору не жалко времени на пополнение портфеля
  • Инвестор не испытывает стресса при наблюдении за оценочной стоимостью портфеля

При увеличении интервала пополнения с месяца до года, негативный эффект для портфеля на 90% состоящего из акций на интервале в 25 лет и налогах в 13% составит до 0.05% годовых.

Наилучший финансовый результат достигается, если при пополнении портфеля не делать балансировку продажей активов.

  • Если такая необходимость всё-таки возникает, то оптимальный с точки зрения финансового результата интервал балансировки портфеля продажей активов - два года.
  • На втором месте по оптимальности интервал - год.

© Оптимальный интервал пополнения и балансировки портфеля | Ilya Roslyakov

Пенсионный портфель Vanguard

Рекомендации Vanguard по изменению пропорции акций и облигаций в портфеле по мере приближения к пенсии.

Лет до пенсии Vanguard предложение Акции Облигации
Давно на пенсии VTINX 29% 70%
Недавно на пенсии VTXVX 32% 67%
0 VTWNX 47% 52%
5 VTTVX 58% 41%
10 VTHRX 66% 33%
15 VTTHX 73% 26%
20 VFORX 81% 18%
25 VTIVX 88% 11%
30 VFIFX 89% 10%
35 VFFVX 89% 10%
40 VTTSX 89% 10%
45 VLXVX 89% 10%

Структура пенсионного портфеля меняется при приближении к пенсии: снижается риск.

© Vanguard Target Retirement Funds

Убывание человеческого капитала

Можно зачесть оставшийся человеческий капитал вместо облигаций.
Можно зачесть оставшийся человеческий капитал вместо облигаций.

Ранняя FI рискового человека

  • Цель: ранняя FI
  • Страна FI: неизвестна
  • Уровень риска: максимальный

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Обычная пенсия обычного человека

  • Цель: пенсия по возрасту
  • Страна FI: будет известна через 20 лет
  • Уровень риска: средний

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Обычная пенсия консерватора

  • Цель: пенсия по возрасту
  • Страна FI: какая-то конкретная
  • Уровень риска: низкий

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Регулярный анализ после FI

  • Могу ли я расширить список доступных гражданств и резидентств?
  • Сколько денег я могу изъять из портфеля в следующий год?
  • Нужно ли мне снижать расходы? Нужно ли мне менять место жительства на более дешевое? Нужно ли мне искать работу, чтобы выжить?
  • Мне страшно?

Варианты изъятия

Как не сломать фруктовое дерево, собирая с него плоды?
Как не сломать фруктовое дерево, собирая с него плоды?

  • Классические реальные 4% (Baseline 4%) от капитала.
  • Постоянный процент вывода 4% (Constant 4%)
  • Идеальный сценарий (Perfect Foresight) (не применим на практике!). Какой бы был SWR при таких условиях при жизни с капитала.
  • «Бедные первые 5 лет» (Tighten Belt (5Y)). Сумма вывода средств в первые 5 лет подгоняется таким образом, чтобы оставшиеся 45 лет можно было использовать правило 4%.
  • Выход на работу (Guardrail to work (30/50%)) при просадке на 30/50%
  • Инфляционное правило (Inflation Rule). Если портфель становится ниже 80% целевой стоимости, начинаем выводить на 0,1652% в месяц меньше (это 2% в год, можно использовать реальную величину инфляции), если портфель восстановился, то увеличиваем вывод средств вдвое быстрее чем уменьшали, пока не достигнем правила 4%.


Классические реальные 4% изъятия несут риск голодной смерти, выбор из остальных вариантов зависит от индивидуальных предпочтений

© Правило 4% Часть 5 - Гибкость в расходах при жизни на капитал | Стокапер

Планируемую сумму вывода делим на текущую стоимость портфеля. Если полученный коэффициент выше на 20% чем первоначальный, то сумму вывода уменьшаем на 10%. Или, наоборот, если полученный коэффициент на 20% ниже изначального, то сумму вывода увеличиваем на 10%.
Планируемую сумму вывода делим на текущую стоимость портфеля. Если полученный коэффициент выше на 20% чем первоначальный, то сумму вывода уменьшаем на 10%. Или, наоборот, если полученный коэффициент на 20% ниже изначального, то сумму вывода увеличиваем на 10%.

© The Ultimate Guide to Safe Withdrawal Rates – Part 9: Are Guyton-Klinger Rules Overrated? – Early Retirement Now

Регулярный анализ стратегии в целом

© Russia Bogleheads® Три признака, что вы выбрали неправильную инвестиционную стратегию

  • Вы лежите ночью без сна и думаете о своем портфеле
  • Ежедневная волатильность портфеля заставляет вас пересматривать планы на будущее
  • Вы переосмысляете свои инвестиционные решения

Регулярные операции в целом

Ежегодно

Своевременно

  • Обновлять у всех брокеров: место работы, налоговое резидентство, постоянный адрес

Самостоятельная работа

Продумайте вашу стратегию пополнения и изъятия.

Запишите текстом

  • Расписание и пропорции покупки инструментов
  • Алгоритм на случай падения портфеля на более чем 25% и 50%
  • Обязательные ежегодные действия

Добавьте в календарь обязательные ежегодные действия.

Оглавление

  1. Введение и досье автора
  2. Зачем сберегать деньги?
  3. Классы активов
  4. Инструменты
  5. Активные инвестиции
  6. Возможные цели инвестиций
  7. Справочник рисков
  8. Брокеры и банки
  9. Банковские переводы и валютный контроль
  10. Налоги и оптимизации
  11. Модельный портфель
  12. Ведение портфеля
  13. Командный проект и факультативное чтение

Ссылки

Видео: https://bit.ly/3Aie8NL
Канал в Телеге: https://t.me/asset_allocation_FOMO

Связанные посты
6 комментариев 👇
Артём Крумпан, Отец на полную ставку 9 июля 2021

Мне по-прежнему больше всего нравится изъятиe по правилу Guyton-Klinger: просто, понятно и при этом гибкo.

  Развернуть 1 комментарий

@krumpans, спасибо, добавил картинку и краткое описание Guyton-Klinger - вдруг кому-то подойдёт. :)

  Развернуть 1 комментарий
Павел Комаровский, Помогаю управлять капиталом 18 июля 2021

У меня здесь нет комментов, просто хотел поздравить с завершением серии и поблагодарить за неё. 😊

Мне кажется, любому инвестору, который планирует инвестировать большие суммы капитала всю свою жизнь, было бы полезно сделать подобное упражнение - выложить всю свою логику и основные подтверждающие аргументы под нее. Это как своеобразная проверка - если ты не можешь рассказать другим, что ты делаешь и почему, то скорее всего ты и сам внутри своей головы не очень хорошо это понимаешь (а значит, в случае чего риск заметаться будет гораздо выше).

  Развернуть 1 комментарий

@PavelKomarovskiy, если максимально с подвохом задать самому себе вопрос, зачем я написал этот цикл статей - это чтобы

  1. Убедиться, что когда ко мне приходят за советом, я его даю внутри стройной непротиворечивой системы, проверенной профессиональным сообществом.
  2. Прочитать курс для своих коллег.

В целом твою логику разделяю. Но писать так много - это всё таки черезчур, только ради своей пенсии. -)

Кстати, жаль, что на сайте пока нет ни одного оцените мой обед посмотрите мой портфель. -(

  Развернуть 1 комментарий

@iroslyakov, целая тема про портфели же есть!

  Развернуть 1 комментарий
Lev P., любитель рацио 24 июля 2021

Очень многое подчерпнул для себя из этого цикла статей. Моя огромная благодарность автору!

  Развернуть 1 комментарий

😎

Читать можно всем, но комментирование доступно только участникам Клуба.

Что вообще здесь происходит?


Войти